费用方面，演讲期内，公司三费费用率（7。14%，-0。75pcts）有所下降，次要系办理费用率（7。54%，-1。78pcts）有所下降。同时，公司研发费用（1。09亿元，+36。52%）取研发人员（96人，+23。08%）均呈现快速增加。从正在研项目来看，公司持续聚焦投入工业级陀螺仪、MEMS惯导系统、压力传感器、加快度计等产物，无望为公司将来的市场拓展和营业增加奠基根本。

　　演讲期内，公司高机能谐振式加快度计（FM加快计），可代替石英加快计，已构成量产能力并起头小批量出货；同时，公司正在单轴加快度计的根本上研发了单片双轴和单片三轴产物，集成度和合用性有所提拔。

　　此外，公司2025年1月18日披露新签的陀螺仪产物订单，订单金额为2。7亿元（约占公司2024年营收的67%），无望持续提拔公司的持续盈利能力和焦点合作力，为将来运营成长供给无力保障。

　　3）公司积极拓展下逛使用场景，正在高端工业范畴（资本勘察、丈量测绘、工业物联网）、以及新兴的高靠得住范畴（贸易航天、贸易帆海等）、无人系统范畴（低空经济、从动驾驶）等，均开展结构并取得了优良进展，无望不竭创制新的盈利增加点。

　　④手艺办事：2024年实现营收（0。04亿元，-75。94%）下降较着，毛利率（84。65%，-2。33cts）有所下降。

　　其他财政数据方面，截至2024岁尾，公司存货（9164。24万元，+34。13%）快速增加，继续创下上市以来汗青峰值。我们判断，公司正在手订单连结着快速增加态势，正正在积极备货备产。

　　演讲期内，公司可用于从动驾驶、低空航电系统以及工业机械人的6轴车规级IMU正在持续研发中。此外，公司小量程压力传感器已定型量产，并向客户小批量供货；大量程高机能压力传感器、合用恶劣的高机能压力传感器正在持续研发中。

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　　公司2025年3月通知布告，公司积极响应《国务院关于进一步推进本钱市场健康成长的若干看法》中关于激励上市公司成立市值办理轨制的号召，按照《中华人平易近国公司法》、《中华人平易近国证券法》、《上市公司监管第10号——市值办理》等法令律例、规范性文件的，制定了《市值办理轨制》。我们认为，公司积极鞭策市值办理行为，有帮于正在加强投资者报答、投资者好处的同时，向市场传送公司的运营环境，推进公司内正在价值取股价的同一，鞭策公司投资价值提拔。

　　2024年公司营收（4。05亿元，+27。57%）延续了2020年以来的快速增加，次要系演讲期内进入试产及量产阶段的项目滚动增加、使用范畴不竭添加、市场渗入率提拔等缘由所致。归母净利润（2。22亿元，+34。33%）快速增加，毛利率（85。03%，+2。02pcts）维持正在较高程度且稳中有升，净利率（54。93%，+2。76pcts）增加略高于毛利率，次要系公司三费费用率（7。14%，-0。75Pcts）有所下降、投资收益（0。12亿元，+279。96%）大幅增加等缘由所致。

　　③惯性丈量单位：2024年实现营收（0。21亿元，-5。19%）有所下降毛利率（63。58%，-2。01pcts）有所下降。

　　演讲期内，公司对Z轴陀螺仪持续进行研发迭代、提拔机能；单片三轴陀螺仪、工业级陀螺进行多轮番片并持续改良。

　　公司从停业务为高机能硅基MEMS惯性传感器的研发、测试取发卖。公司次要产物为高机能MEMS惯性传感器，包罗MEMS陀螺仪和MEMS加快度计。公司已笼盖的终端客户包罗高端工业范畴、测绘丈量、石油勘察、贸易航天、智能驾驶、高靠得住范畴等。具体来看？。

　　我们认为，公司营业次要环绕高机能硅基MEMS惯性传感器，相对于光纤、激光等其他手艺线的惯性器件正在批量出产成本上存正在显著劣势，合适高靠得住使用范畴低成本化、贸易航天、智能驾驶、无人系统平台更多高端平易近用市场范畴对惯性器件的需求，使用范畴的不竭扩展将继续支持公司收入快速增加的可持续性。同时，连系公司注沉研发投入，无望正在产物手艺上连结劣势，正在中短期，市场上估计较难出现出产量大且分歧性强的划一竞品，公司毛利率无望连结正在较高程度。

　　基于以上概念，我们估计公司2025-2027年的停业收入别离为5。34亿元、6。91亿元和8。74亿元，归母净利润别离为2。85亿元、3。59亿元及4。46亿元，EPS别离为0。71元、0。90元、1。11元。基于公司所处行业地位以及将来的成长前景，我们维持“买入”评级。盈利能力优良，营收获长性优良，分析根基面各维度看，股价偏高。更多。

　　4）公司通过开展股权激励打算，有帮于公司提拔员工凝结力、团队不变性，并无效激发办理团队的积极性，同时积极响应市值办理号召，对公司经停业绩和内正在价值的持久提拔均带来了积极影响。

　　公司2023年实施了股权激励打算，2024年10月，公司向44名激励对象授予66。84万股预留性股票。按照激励打算业绩查核方针，公司2025年停业收入方针值相对2022年增加率为119%（对应4。97亿元），净利润方针值相对2022年增加率为33%（对应1。55亿元）。我们认为，公司通过开展股权激励打算，通过员工、高管好处取公司好处的绑定，将有帮于公司提拔员工凝结力、团队不变性，并无效激发办理团队的积极性，从而提高运营效率、降低代办署理人成本，对公司经停业绩和内正在价值的持久提拔带来积极影响。

　　现金流方面，2024年公司运营勾当现金流净额（1。67亿元，+765。08%）大幅添加，次要系演讲期内发卖商品、供给劳务收到的现金较上年同期有较大幅度的增加所致；投资勾当现金流净额（-4。00亿元，同比添加1。45亿元）有所添加，次要系本期采办低风险理财富物规模添加所致；筹资勾当现金流净额（-0。47亿元，同比削减13。64亿元）大幅下降，次要系本期领取现金股利、且上年同期初次公开辟行股票取得募集资金所致。